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恩捷股份:成绩契合预 隔阂龙头位置安定

admin 2019-05-17 278人围观 ,发现0个评论

  1)公司发布2018年年报,完成营收24.57亿元,YOY+16.23%;归母净利润恩捷股份:成绩契合预 隔阂龙头位置安定5.18亿元,YOY+40.79%;扣非后归母净利润3.18亿元,YOY+125.52%。2)公司发布一季报,Q1完成营收6.56亿元,YOY+52.3恩捷股份:成绩契合预 隔阂龙头位置安定3%;归母净利润2.12亿元,YOY+164.89%;扣非后归母净利润1.80亿元,YOY+800.43%。

  比例继续扩张,隔阂龙头位置更加安定。18A公司隔阂出货4.68亿平(YOY+230%),全球比例14%,国内湿法占比达45%,稳居龙头位置。国内:公司深度绑定CATL、比亚迪及国轩等龙头电芯厂,孚能放量在即;海外:在供给LG、三星等3C的基础上,18年成功打破LG动力端,19年将稳步放量;而松下-特斯拉项目发展顺畅。

  提高功率及良品率,龙头独享高毛利率。商场忧虑公司的高毛利率,但这并非职业的超额利润,而是源于公司本身高车速+长幅宽以及优良品率。咱们测算公司隔阂事务全年毛利率59.2%,因H2隔阂恩捷股份:成绩契合预 隔阂龙头位置安定调价影响,Q4毛利率降至55.7%。但随19年外单逐渐放量以及功率提高,隔阂事务毛利率有望企稳乃至回转。

  产能布局稳扎稳打,笃定长时间生长空间。18年公司珠海一期达产,年末构成珠海10亿+上海3亿合计13亿平产能。19年珠海二期项目4条+江西通瑞8条+无锡一期8条合计20条线估计落地,年末产能达28亿平。隔阂职业属重财物职业,在许多新进入者乃至恩捷股份:成绩契合预 隔阂龙头位置安定老玩家的新产能夭亡或许无法顺畅达产之时,只要恩捷有实力可以完成如此大规模的扩产,跟着电芯厂向头部会集,只要具有满足产能的隔阂厂才有望进入供给链系统,无疑公司已确定了隔阂龙头的位置,笃定生长空间。

  盈余猜测及评级:公司作为湿法隔阂肯定龙头,咱们估计公司19-20年完成归母净利润分别为8.6及11.2亿元,EPS分别为1.82及2.35元,对应PE分别为29X及23X,保持“买入”评级

  危险提示:新能源轿车销量不达预期;新能源轿车方不知火舞和三个小男孩针动摇较大。

(文章来历:东北证券

(责任编辑:DF386)

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